Tahvil Piyasasında Tarihi Dönem
2023 yılı itibarıyla ABD tahvil piyasası, ekonomik dalgalanmalarla boğuşan yatırımcılar için oldukça dikkat çekici bir dönem geçiriyor. Bu yıl, ICE BofA MOVE Endeksi, 1988'ten beri kaydedilen veriler arasında en büyük yıllık düşüşü yaşayarak tarihi bir seviyeye indi. Cuma günü endeks, 59'un altına düşerek, Ekim 2021'den bu yana en düşük seviyesini gördü. Bu durumun başlıca sebepleri arasında Federal Reserve'in (Fed) faiz indirimleri ile artan ekonomik durgunluk riski öne çıkıyor. Yatırımcılar, 2026 yılının Haziran ayında iki çeyrek puanlık bir faiz indirimi bekliyor.
Volatiliteyi Tetikleyen Etkenler
Tahvil getirilerindeki duraklama, 2023 yılında piyasalarda büyük dalgalanmalara yol açtı. ICE BofA MOVE Endeksi'nin geçmişte benzeri görülmemiş bir düşüşü, yatırımcı güveninin sarsılmasına neden oldu. Bu belirsizlik, 10 yıllık tahvil getirilerinin değer kaybetmesine, dolayısıyla para birimlerinin ve hisse senetlerinin düşmesine sebep oldu. Yatırımcılar, bu karmaşık ortamda finansal güvenliğin tehdit altında olup olmadığını sorgulamaya başladılar.
Finans Uzmanlarından Gelen Uyarılar
Artan jeopolitik gerginlikler, piyasalardaki belirsizlikle birleşince yatırımcıları endişelendiriyor. Natixis Corporate and Investment Banking’in ABD faiz stratejisi başkanı John Briggs, “Piyasalarda şiddetli hareketlere yol açabilecek sorunlu verilerle karşılaşmadık,” diyerek mevcut volatilitenin “çok düşük” olma eğiliminde olduğunu vurguladı. Briggs, ocak ayındaki dönemsel sürprizlerin potansiyel bir risk unsuru olabileceğini belirtti.
Geçmişin İzleri
Piyasalardaki dalgalanmanın kökleri, 2018 yılında ABD Başkanı Donald Trump tarafından uygulanan küresel gümrük vergilerine dayanıyor. Bu vergilerin ardından, tahvil piyasasında yaşanan istikrarsızlık Nisan ayında zirveye ulaşmıştı. Ancak, 2023 yılı içerisinde açıklanan iki yılın en güçlü büyüme rakamları ve Fed'in işgücü piyasasını koruma çabaları, mali piyasalardaki belirsizliği azaltmış görünüyor. Fed, Eylül ayından itibaren üst üste üç toplantıda faiz oranlarını azaltarak yatırımcıların yeniden güven kazanmasına yardımcı oldu.
Gelecekte Neler Olacak?
2024 yılı için tahvil yatırımcılarının öngörüleri, Fed'in faiz indirimine hız vermesi yönünde. Bloomberg Makro Stratejisti Brendan Fagan, Wall Street'teki genel görüşün 2026’da daha düşük politika faiz oranlarına odaklanmaya devam edeceği yönünde olduğunu aktardı. Noel ve yeni yıl tatilleri sonrasında piyasada verilerin azalması, ticaret faaliyetlerini yavaşlatacak bir etken olarak öne çıkıyor. 2024 yılında tahvil piyasasında volatilitenin düşmeye devam etmesi bekleniyor, bu nedenle yatırımcıların olası sürpriz verilere karşı tedbirli olmaları gerektiği önemle vurgulanıyor.
