Japon Yeni Üzerinde Kötümser Tahminler Güçleniyor
Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) son dönemlerde yaptığı faiz artırımları, Japon yeni üzerinde sürdürülebilir bir değer artışı sağlayamadığı için para biriminin geleceği ile ilgili kötümser tahminler ortamı daha da güçleniyor. Uzmanlar, BOJ'un uyguladığı para politikalarının belirsizlik nedeniyle yetersiz kaldığını ve bu durumun devam edeceğini ifade ediyor.
Dalgalı Piyasalarda Dikkat Çeken Gelişmeler
Küresel piyasalarda son haftalarda görülen dalgalanmalar, Japon yeninin değerine aşağı yönlü baskılar yapmaya devam ediyor. JPMorgan Chase ve BNP Paribas'ın stratejistleri, ABD ile Japonya arasındaki geniş getiri farklarının, negatif reel faiz oranlarının ve süregelen sermaye çıkışlarının etkisiyle dolar/yen kurunun 2026 yılı sonuna kadar 160’ın üzerine yükselebileceğini öngörüyor. Özellikle Wall Street’te, 2026 sonu için en kötümser tahmin olan 164 seviyesini öngören JPMorgan'ın Japonya döviz stratejisti Junya Tanase, “Yenin temel göstergeleri oldukça zayıf ve bu durum gelecek yıl da pek değişmeyecek.” dedi.
Ekonomik Belirsizlikler ve Yüksek Enflasyon
Söz konusu olumsuz gelişmeler, artan küresel ekonomik belirsizlikler ve yükselen enflasyon ile doğrudan bağlantılı olarak değerlendiriliyor. Yerel piyasalarda Japon yeninin daha da zayıflaması hususunda uyarılarda bulunan analistler, yatırımcılara dikkatli olmaları gerektiğini vurguluyor. Tanase, döngüsel güçlerin gelecek yıl yen için daha olumsuz hale gelebileceğini ve piyasalardaki yüksek faiz oranlarının BOJ'un sıkılaştırma politikalarının etkinliğini sınırlayabileceğini söyleyerek endişelerini dile getiriyor.
Gelecek Projeksiyonu: Riskler ve Fırsatlar
BNP Paribas’ın EM Asya Döviz ve Faiz Stratejisti Parisha Saimbi, gelecek yılın küresel makro koşullarının “risk iştahını nispeten destekleyici olacağını ve bu ortamın carry stratejilerine fayda sağlayacağını” belirtti. Saimbi, dolar/yen kurunun 2026 sonunda 160’a ulaşmasını kesin gözüyle bekliyor. Güçlü carry talebinin, temkinli yaklaşımıyla BOJ ve beklenenden daha şahin bir Fed’in, dolar/yen kurunu yüksek seviyelerde tutabileceğini düşünüyor.
Son Bir Yılda Piyasa Dönüşümü Neden Gerçekleşmedi?
2023 yılı, BOJ’un faiz artışları ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimleri nedeniyle beklenen piyasa dönüşümünü gerçekleşmedi. Japon yeni, yıllar süren değer kaybının ardından dolara karşı %1’in altında sınırlı bir değer kazanmış durumda. Para birimi, nisan ayında geçici olarak dolara karşı 140 seviyesini aşmıştı fakat ABD eski başkanı Donald Trump’ın gümrük vergisi politikalarına dair belirsizlikler ve siyasi değişimlerin getirdiği mali riskler yüzünden bu yükseliş sürdürülemedi.
Carry Trade'in Artan Popülaritesi
Düşük faizli yenin, Brezilya reali veya Türk lirası gibi yüksek faizli para birimlerine karşı daha cazip hale gelmesi, carry trade işlemlerinin popülaritesini artırmış ve Japon yeninin toparlanmasını zorlaştırmıştır. Asya piyasalarında ise dolar/yen paritesi bu sabah 155,70 seviyesinden işlem görmekte.
